磨损率:法兰西银行前的经纪人示范

面对美联储抑制通胀的决心,股市步履蹒跚

投资者对华尔街犹豫不决。 但是,在周三收盘时,制裁有所下降:在美国中央银行(美联储)决定加息后,美国主要股市指数大幅收低,从道琼斯指数的 1.7% 跌至纳斯达克指数的 1.79%其关键利率下降了 75 个基点,或现在在 3% 至 3.25% 之间。 自 1980 年代以来,在货币主义者保罗·沃尔克 (Paul Volker) 担任总统期间,美联储从未如此迅速地收紧货币政策。 周四股市仍处于不利的方向,欧洲指数坦率地说处于负值区域。 在巴黎,CAC 40 甚至滑向 5,900 点。

然而,这 75 个基点的增长并不令人意外:根据 FedWatch 指数,市场预期增长超过 80%。 但美联储主席杰罗姆鲍威尔的强硬言论为在 11 月和 12 月接下来的两次货币政策委员会会议上进一步加息敞开了大门。

央行行长们确实预测加息至少 125 个基点,这将使关键利率中值在 2023 年达到 4.4%,“最终利率”——或峰值——达到 4.6%。事实并非如此,我们不能等待在 2024 年之前降息。在 7 月上一次加息 75 个基点后曾一度怀有的关于暂停货币紧缩政策的幻想确实已经完全消失。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔警告说,提高利率以遏制通胀“并非无痛”

直到工作完成

因此,杰罗姆·鲍威尔的评论与杰克逊·霍尔(美联储在此举行与银行的年度会议)的评论一致:优先应对通胀,有可能导致美国经济硬着陆,甚至陷入衰退。 这个词是坚定的,它不再偏离使通胀回到 2% 左右的目标(8 月份为 8.3%)。

“自杰克逊霍尔事件以来,市场已经明白,美联储将不得不在一段时间内维持高利率,以对已经成为结构性的通胀产生影响”,在周三的会议前告诉我们一位债券经理. “我们将继续工作,直到工作完成”,杰罗姆鲍威尔周三表示,没有提供任何关于遏制通胀所需时间的细节。

现在所有的目光都集中在美国的就业数据上,这些数据已成为检验美联储货币政策积极性的晴雨表。 现在可以肯定的是,投资者不能再依赖央行的支持,因为他们自 2008 年金融危机以来就已经习惯了。

正是这种范式转变正在推动市场、股票和债券下跌。 在某种否认之后,投资者被残酷地带回到现实原则,即长期高利率的原则。

上升导致下降

这就是为什么这一次,9 月份的加息没有像以前那样受到股市反弹的欢迎。 在美国之前的每次加息中(3 月 16 日、5 月 4 日、6 月 15 日和 7 月 27 日),标准普尔指数确实分别上涨了 0.56%、2.2%、3% 和 2.6%。 诚然,这些反弹很快似乎是昙花一现,可能在 7 月除外,而标准普尔指数自年初以来已下跌 20%。 什么使市场看跌。

“没有人知道(加息的过程,编者注)是否会导致经济衰退”,强调杰罗姆鲍威尔,它适用于谁 “取决于通胀对工资和物价的压力会以多快的速度减弱”。 经济软着陆的希望渺茫。 然而股市仍然相信它!

与此同时,市场应该会继续温和下滑,即使华尔街越来越多的声音认为大部分下跌已经结束。 市场需要时间来消化这种新情况,但股票和债券的估值下跌可以提供新的买入机会。

美联储今年第五次加息以遏制通胀(并且还在增加)